余额宝央行-余额宝央行代管

1. 央行新政策会导致余额宝死掉吗？央行新政策会？
2. 央行再次降准，余额宝的七日年化（收益率）还会降低吗？

央行新政策会导致余额宝死掉吗？央行新政策会？

周五傍晚央行宣布了两条新政策：

1. 对中小银行定向降准1%，于4月15日和5月15日分两次实施，每次下调0.5%，共释放长期资金约4000亿元。

2. 自4月7日起，将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。这是自2008年以来的首次下调。

这里有几个概念需要先弄清楚：定向降准、超额存款准备金利率。

存款准备金

银行吸收公众存款之后，再向外放贷款，通过息差来盈利。为了控制风险，央行会要求银行将存款的一部分存在央行，剩余的才能拿去放贷款，这部分强制放在央行的钱就是存款准备金，我们说的降准就是降低存款准备金的比率，让银行可以有更多的钱去放***。而专门降低中小银行放在央行的存款准备金就是本次的定向降准了。

超额存款准备金

在存款准备金之外，银行可以在央行多放一些钱，这些钱就叫做超额存款准备金，可以随时取用，央行会对超额存款准备金支付利息，这个利息的利率，就是这次下调的超额存款准备金利率。

超额存款准备金是银行放置短期闲置资金，类似于大家投的各种“宝宝”，但不同之处在于，超额存款准备金利率是存在央行的无风险利率，因此它实际决定了市场短期无风险利率的下限。咱们老说日本、欧洲实行负利率，这个负的利率，并不是说存***利率，指的就是这个超额存款准备金的利率。那些国家把这个利率调成负的了，如果银行放钱在央行，还要给央行交钱。

这个政策对我们最直接的影响就是会让货币基金等短期理财产品的收益率下降。现在货币基金的7日年化收益好的在2%-2.5%。余额宝的7日年化收益已经在2%以下了。再过一两个月，可能会更低。短债基金也一样，受益于利率下降再涨一波，未来的收益水平也将受到影响。咱们看看欧美市场，货币基金不流行，就是因为它们短期市场基本没有收益，做货币基金也赚不到什么钱。

央行再次降准，余额宝的七日年化（收益率）还会降低吗？

很明显，余额宝等货币基金的年化收益率下行压力加大。央行之所以选择在年初这个时候下调金融机构的人民币存款准备金率，就是向市场表明了今年货币政策宽松将继续，流动性充裕的信号。

央行于2019年1月4日晚宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，将于1月15日和25日分别下调0.5个百分点。

自央行降准之后，将向市场释放流动性达1.5万亿元，加上年关因素逐渐褪去，市场已经开始预测到，未来随着流动性进一步宽松性影响，无论是银行理财产品，还是余额宝等货币基金的收益率下行压力加大，这已经是不得不面对的现实。

另外，由于年底各大银行揽储大战的因素导致的货币基金平均预期年化收益率走高趋势也会结束，理财产品收益水平将继续下降趋势。

据融360监测数据显示，受年末效应影响，2018年12月28日至今年1月3日的近一周时间里，理财市场收益率较之前大幅上涨，其中以余额宝为代表的“宝宝类”产品的理财收益率为3.11%，货币基金平均预期收益率为3.24%。

我们都知道，2018年年初以来，货币基金的年化收益率持续下降，从一开始的4%附近一路下跌至3%左右，甚至出现一段跌破2.5%的时间，直至2019年元旦前后，由于受年底流动性收紧的影响，货币基金的收益率反弹至3.0%以上，但天弘余额宝基金未能在短期内回升，至今为止，依旧处于2.6%时代。

现在来看，余额宝收益率将继续其2018年的下降趋势，尤其是在2018年6月25日央行宣布定向降准之后，余额宝收益率就出现了非常明显的下挫。此轮降准正式实施后，1.5万亿元的流动性使得市场资金面更加宽松。作为货币基金的余额宝，主要投向银行协议存款、国债等低风险产品，随着银行自有资金增加后，对同业协议存款的需求减少，因此必定影响余额宝收益率。

会

1、已经下降了

余额宝7日年化收益率过去10天的收益率是上涨趋势的，在2019年1月3日达到2.635%，在1月4日宣布降准后，当天收益率将为2.633%，次日（1月5日）为2.631%，收益率有小幅下降。

2、余额宝的资金投资于银行的大额存款

余额宝的资金是投资于银行的大额存款，余额宝的收益率的高低就反应了银行的缺钱程度，央行这次降准的力度远超去年，一次性降低1%，不再是0.25%、0.5%的小幅灌溉，这既是因为年关将近，银行对流动性的需求增加，也是为春节后经济发展提前输入流动性。就当是发个年终奖，气氛上也好看一点。毕竟过年了要喜庆一点。

3、上海银行间拆借利率降低

更直接反应银行间资金紧缺程度的是上海银行间拆借利率这个指标，按理说2018年已经降准多次，银行间的流动性应该已经得到极大的缓解，但是看利率表现并不是这样，尤其是2018年12月29日上升18.2个BP，该利率上升为2.9030%，创新阶段新高，目前已经降至2.5630%，说明已经得到缓解。

综上，这次央行降准超出意外，力度够大，既是年关将近对资金需求增加的需要，也是对春节后整体市场的提前布局。2019年已经开了头，后面不会停止，所有利率（至少银行间的利率）是往下走的，余额宝的收益率也必然跟着往下走，至于实体企业融资的利率该如何走，这个牵涉到更多的因素，首先银行手里得有钱，其次企业得符合银行***的要求，银行不是慈善机构，他有自己的标准，总之银行手里的钱更多了，总会要放贷出去的。

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余额宝实质作为一款货币基金，其主要投资的是银行间的大额存单、国债的回购，而这些投资产品的收益率和市场的流动性关联性较强，总的关联性，可以简单说，当市场资金面趋向紧张时，余额宝的收益率将走高，当市场资金面趋向宽松时，余额宝的收益率将走低。

实际上如下截图所示，在过去大半个月里面，因为央行在公开市场持续不进行逆回购操作，市场资金面紧张，并有银行揽存等因素的推动，余额宝的七日年化（收益率）呈现了持续性走高的一幕，而在昨日央行宣布降低存款准备金率1%，将释放1.5万亿的资金之后，市场资金面回归宽松的预期下，余额宝的七日年化（收益率）在1月4日就已经出现了回落的一幕，终结了其从去年12月19日开始的每日攀升格局。

并且央行降存准放水的执行日分为2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，也意味尚未执行，余额宝的七日年化（收益率）就已经先认怂了，在真正执行放水，也可以预期接下来一段时间内，余额宝的七日年化（收益率）将再次迈入一个下降通道中。

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